Altice a ouvert des négociations exclusives avec Orange, Bouygues Telecom et Iliad pour démanteler SFR. À 20,35 milliards d’euros, le deal redessinerait radicalement le paysage des télécoms français, et soulève de sérieuses questions sur les prix et la concurrence.
- Altice négocie la vente de SFR à Orange, Bouygues et Iliad pour 20,35 milliards d'euros.
- Ce démantèlement crée un marché à trois opérateurs avec Bouygues en position dominante.
- Les régulateurs doivent encore approuver le deal, craignant une hausse des prix et des effets sur la concurrence.
C’est une opération sans précédent dans l’histoire des télécoms français. Altice, maison mère de SFR, a ouvert des négociations exclusives simultanées avec Orange, Bouygues Telecom et Iliad (Free) pour vendre les actifs de son opérateur. Objectif : un démantèlement en bonne et due forme, plutôt qu’un rachat global qui aurait réduit le marché de quatre à trois opérateurs en une seule transaction.
L’offre conjointe des trois acquéreurs est valorisée à 20,35 milliards d’euros, soit plus de trois milliards de plus que les 17 milliards refusés en 2025. Une progression notable qui témoigne de l’attractivité des actifs de SFR, opérateur pesant encore plus de 10 milliards d’euros de chiffre d’affaires annuel.
Un démantèlement inédit, avec Bouygues en position dominante
La structure du deal repose sur une répartition des actifs entre les trois opérateurs, et non sur un acheteur unique. Bouygues Telecom se place en position dominante dans ce schéma, en assurant 42 % du financement total. Orange et Iliad se partagent le reste, dans des proportions encore à préciser publiquement.
| Actif / activité | Acquéreur | Précisions |
|---|---|---|
| Portefeuille B2B | Bouygues | Intégralité des activités entreprises de SFR |
| Réseau mobile zone peu dense | Bouygues | Infrastructures mobiles hors zones urbaines denses |
| Clientèle grand public | Partagé | Ventilée entre les trois acquéreurs selon clé de répartition |
| Fréquences radio | Partagé | Répartition entre Orange, Bouygues et Free, soumise à validation ARCEP |
La répartition détaillée des clients grand public et des fréquences reste à préciser lors des accords définitifs.
Certains actifs stratégiques de SFR resteraient hors périmètre de la vente : les infrastructures fibre, les data centers et certaines filiales ne sont pas inclus dans le deal tel qu’il est structuré. Altice conserverait ainsi la main sur une partie de la valeur long terme de l’empire qu’il a bâti.
| Actif / entité | Nature |
|---|---|
| XP Fibre | Infrastructure fibre optique (co-entreprise) |
| UltraEdge | Data centers et edge computing |
| Altice Technical Services | Services techniques et maintenance réseau |
| ACS / Intelcia | Centres d’appels et externalisation |
| Activités ultramarines | DOM-TOM, entités SFR Caraïbe, Réunion, etc. |
Le verrou réglementaire, obstacle décisif avant toute conclusion
Même si les trois opérateurs s’accordent sur les termes, l’opération devra franchir un obstacle de taille : l’approbation des régulateurs. L’Autorité de la concurrence, l’ARCEP et potentiellement la Commission européenne seront amenées à examiner un deal qui revient de facto à faire passer la France d’un marché à quatre opérateurs à un marché à trois, ce que les autorités avaient précisément cherché à éviter par le passé.
Les régulateurs ont d’ores et déjà signalé leur inquiétude quant à un risque de hausse des prix pour les consommateurs. Face à ces réserves, les opérateurs avancent l’argument d’un réinvestissement massif dans les infrastructures : fibre, 5G et IA seraient les bénéficiaires directs d’une consolidation réussie. Un argument classique dans les dossiers de fusion, mais dont la portée reste à démontrer devant les autorités.
L’enjeu est colossal : SFR représente encore plus de 25 millions de clients. Leur répartition entre les trois opérateurs survivants changerait radicalement les équilibres du marché, avec des effets potentiels sur la qualité de service, les offres tarifaires et l’emploi dans le secteur.
Les négociations exclusives courent jusqu’au 15 mai 2026. Aucune signature définitive n’est intervenue à l’heure où cet article est publié.
